深耕大件快遞的德邦股份，打了個翻身仗：8月12日，德邦股份公布的2020年半年報顯示，上半年其實現(xiàn)營收116.18億，雖然同比下降2.30%，但實現(xiàn)凈利潤1.55億元，同比增長46.62%。

  受該消息帶動，德邦股份的股價隨即喜提一個漲停板。

  01

  業(yè)務(wù)表現(xiàn)

  分業(yè)務(wù)來看，德邦股份的收入主要由快運(yùn)和快遞業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，報告期內(nèi)兩大業(yè)務(wù)收入占總收入的比重為97.30%。

  快遞業(yè)務(wù)：

  快遞業(yè)務(wù)是德邦股份的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，甚至為此將公司品牌更名為“德邦快遞”，如今該業(yè)務(wù)也成為了其最主要的營收來源。數(shù)據(jù)顯示，2016-2019年，其快遞業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長率達(dá)52.99%。2020年上半年，其快遞業(yè)務(wù)營業(yè)收入為68.59億元，同比增長2.73%，開單貨物總重量同比增長6.2%。

  快運(yùn)業(yè)務(wù)：

  作為德邦股份的發(fā)家業(yè)務(wù)，快運(yùn)業(yè)務(wù)雖然因公司戰(zhàn)略調(diào)整，近幾年收入占公司總營收比例逐年下降，但持續(xù)穩(wěn)定的收入仍為德邦股份營收持續(xù)增長的穩(wěn)定器。2020年上半年，快運(yùn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收44.46億元，同比下降10.95%。

  倉儲與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)：

  除上述兩項業(yè)務(wù)外，德邦股份還根據(jù)市場需要，適時推出了倉儲與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，為不同行業(yè)客戶提供多樣化、定制化的供應(yīng)鏈解決方案以增加客戶粘性。截至2020年上半年，其擁有倉庫116個，同比增加34個，倉庫總面積88.2萬平方米，同比增長57.0%。報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入3.14億，同比增長40.52%，占營業(yè)收入比例也由2019年末的1.96%提升至2.70%。新業(yè)務(wù)整體發(fā)展趨勢良好。

  上述財務(wù)數(shù)據(jù)背后有哪些值得注意的點?又意味著什么?

  1.不易

  物流行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征。春節(jié)假期期間，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動降低，因而第一季度對物流的需求較低，為行業(yè)淡季。尤其是今年新冠疫情的突襲，更是影響社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展。上半年中小企業(yè)制造業(yè)采購經(jīng)理人(PMI)指數(shù)數(shù)月位于榮枯線(50%)以下 ，行業(yè)整體下行、貨量萎縮。疫情管控之下，物流企業(yè)經(jīng)營也受限。在上述背景下，德邦股份能交出這樣一份成績單不易。

  2.優(yōu)勢

  事實上，德邦股份的業(yè)績確實受到了疫情的影響，以快運(yùn)業(yè)務(wù)為例，報告期內(nèi)，快運(yùn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入44.46億，同比下滑10.95%，其中，一季度同比下降19.14%，二季度同比下降3.73%，逐步恢復(fù)至疫情前水平。

  之所以能夠?qū)崿F(xiàn)扭轉(zhuǎn)，一方面得益于疫情期間優(yōu)惠政策讓營業(yè)成本降低，另一方面，也離開德邦股份的自身優(yōu)勢：短期舉措上，直營體系較強(qiáng)的末端管控能力，靈活調(diào)整路由節(jié)點，快速完成全網(wǎng)復(fù)工。長期看，自身過硬的產(chǎn)品質(zhì)量、長期積累的行業(yè)聲譽(yù)及先進(jìn)的大件自動化技術(shù)，讓其在確保優(yōu)質(zhì)服務(wù)的前提下提供更優(yōu)惠的價格，更好地抵御了市場風(fēng)險。

  3.前景

  雖然短期內(nèi)，業(yè)績受到了疫情等因素的影響，但疫情也加速了電商化進(jìn)程，居民的消費(fèi)方式改變，線上消費(fèi)逆勢增長，尤其是耐用消費(fèi)品的加速滲透對大件快遞需求拉動最為顯著。另外，據(jù)淘寶直播官方數(shù)據(jù)顯示，大家電在2020年“天貓 618”成交增速排名中，位列第一，滲透率位列第二。

  受零擔(dān)快遞化、大件電商化和業(yè)務(wù)綜合化等因素驅(qū)動，今后大件快遞市場有望實現(xiàn)更快發(fā)展。這對發(fā)力于大件快遞的德邦股份而言，也是一個好消息。

  02

  挑戰(zhàn)依舊

  雖然業(yè)績翻身，前景看好，但是轉(zhuǎn)型中的德邦股份依然面臨不少挑戰(zhàn)。

  從快遞業(yè)務(wù)看，大件快遞商品具有價值高、破損率高、操作難、服務(wù)鏈條長等特點，與小件快遞相比，大件快遞對收、轉(zhuǎn)、運(yùn)、派各環(huán)節(jié)操作要求更高，快遞企業(yè)需采用適用于大件貨物的信息網(wǎng)絡(luò)、分揀設(shè)備及配送體系。而率先發(fā)力于此的德邦股份，固然有了先發(fā)優(yōu)勢，但仍處于投入階段，對業(yè)績而言，是一項挑戰(zhàn)。去年，德邦股份就因加大在運(yùn)輸、分揀、末端派送等環(huán)節(jié)的資源投入，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)一定程度的下滑。

  此外，快遞行業(yè)是規(guī)模效應(yīng)顯著的行業(yè)，目前，德邦股份快遞業(yè)務(wù)量相比同行依然偏低，單位成本高于行業(yè)平均水平，毛利率水平相對較低。

  從快運(yùn)業(yè)務(wù)看，該業(yè)務(wù)為德邦股份的成熟業(yè)務(wù)，而且德邦股份也擁有行業(yè)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)布局、市場渠道、服務(wù)體驗、精益管理模式和運(yùn)營模式，通過向客戶提供滿足差異化需求的產(chǎn)品和服務(wù)，目前該業(yè)務(wù)收入及毛利率水平比較穩(wěn)定。

  但是，國內(nèi)公路快運(yùn)市場需求主體相對分散，行業(yè)門檻較低、價格敏感。盡管快運(yùn)市場規(guī)模大，但由于各家快運(yùn)企業(yè)運(yùn)力集約化調(diào)配能力不足，市場集中度低，快運(yùn)市場普遍存在低價競爭、盈利能力走弱的情況。而且，在快運(yùn)市場，德邦股份面臨的對手也越來越多越來越強(qiáng)的對手。

  03

  謀篇布局

  基于上述背景，德邦股份如何應(yīng)對?上半年做了哪些布局?物流指聞梳理如下：

  1.基礎(chǔ)能力建設(shè)

  如前文所述，大件快遞的特殊性，要求匹配與之對應(yīng)的能力。德邦股份2019年的年報顯示，其為提升大件快遞的全鏈路時效加大了運(yùn)力投入，為提升末端服務(wù)品質(zhì)擴(kuò)大末端人員布局，為提升轉(zhuǎn)運(yùn)效率和分揀品質(zhì)對中轉(zhuǎn)場設(shè)備進(jìn)行了升級改造。雖然一定程度上拖累的業(yè)績，但德邦方面回應(yīng)稱，“德邦目前所做的事情是為未來幾年做鋪墊，而不是短期要獲得什么，2018年只是簡單的轉(zhuǎn)型的試水，2019年進(jìn)行了規(guī)模投入，規(guī)模的投入只是硬性成本，還有運(yùn)營成本，要保證時間拐點，看中長期的回報，而不是短期的利潤。”

  如今，德邦股份在基礎(chǔ)能力建設(shè)方面的投入仍在繼續(xù)，成果也在不斷顯現(xiàn)，以科技方面為例，在中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，分揀效率低、破損率高、貨量預(yù)測和運(yùn)力預(yù)測不準(zhǔn)確等一直是行業(yè)難點，德邦科技分別推出大小件融合分揀系統(tǒng)以提高中轉(zhuǎn)分揀效率，推出防暴力分揀系統(tǒng)以降低快遞破損率，推出智慧場站系統(tǒng)進(jìn)行貨量的科學(xué)預(yù)測和運(yùn)力的智能規(guī)劃，大大提高管理效率。

  未來，隨著大件快遞業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)應(yīng)用技術(shù)不斷成熟及資源利用率持續(xù)提升，收轉(zhuǎn)運(yùn)派各環(huán)節(jié)效率持續(xù)提高，也可使其擁有更大的價格調(diào)整空間。當(dāng)然，德邦股份也可以科技為手段，加強(qiáng)全鏈條的可視化程度，細(xì)化管理顆粒度，疊加其直營體制，也能提升管理水平。

  2.成本管控

  以科技能力為代表的基礎(chǔ)能力建設(shè)，也有助于提升客戶交付體驗，保證服務(wù)質(zhì)量，同時也可助力于成本管控。德邦股份也表示：隨著公司大件快遞業(yè)務(wù)逐步成熟、自動化信息化技術(shù)的應(yīng)用及成本管理舉措效果初顯，2020年二季度總體毛利率上升至13.82%，同比增加1.84個百分點，相比2019年四季度增加2.69個百分點。

  一方面是人效提升，另一方面也得益于運(yùn)輸成本的優(yōu)化管理取得了良好的成效：動態(tài)路由技術(shù)的應(yīng)用保障干支線路快速靈活地調(diào)整，提升車貨匹配度與車輛裝載率的同時有效縮短全鏈路時長，降低運(yùn)輸成本;隨著貨量增長及網(wǎng)絡(luò)線路持續(xù)優(yōu)化，越來越多的線路貨量足以支撐線路對發(fā)，從而可以加大自有運(yùn)力投入，降低運(yùn)輸成本。

  3.提升服務(wù)

  快遞行業(yè)歸根到底依然是服務(wù)業(yè)，服務(wù)質(zhì)量是競爭點。相較于小件快遞，大件快遞業(yè)務(wù)更加注重貨物破損率及末端收、派環(huán)節(jié)的服務(wù)品質(zhì)。自戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)入大件快遞市場開始，德邦股份也在改善服務(wù)質(zhì)量方向持續(xù)發(fā)力：

  在客戶需求方面，加大大客戶銷售能力建設(shè)，為其提供針對性綜合物流解決方案;在產(chǎn)品設(shè)計上，持續(xù)推廣優(yōu)勢產(chǎn)品，并為特殊客戶、特殊商品、特定場景需求推出針對性解決方案;在貨物操作上，分揀系統(tǒng)廣泛使用，輔之以標(biāo)準(zhǔn)化的操作流程，確保貨物運(yùn)輸時效的精準(zhǔn)度;在員工素質(zhì)建設(shè)上，通過多種方式增強(qiáng)服務(wù)意識，不斷提升員工的服務(wù)水平和專業(yè)能力，提高客戶滿意度。

  從成果上看，德邦大件快遞貨物破損率穩(wěn)定下降，10KG以上貨物破損率處于行業(yè)較低水平。2020年上半年，德邦股份合同客戶數(shù)量穩(wěn)健增長，其中，活躍合同客戶數(shù)從2019年12月的18.4萬上升至2020年6月的23.9萬，增長29.8%。

  4.優(yōu)化產(chǎn)品

  德邦股份過去“勝”，就是勝在產(chǎn)品，憑借精準(zhǔn)快運(yùn)產(chǎn)品在在“小、散、亂”的快運(yùn)行業(yè)里率先搶占了中高端市場：2004 年，推出行業(yè)內(nèi)第一個精準(zhǔn)產(chǎn)品——“卡車航班”，憑借“空運(yùn)速度，汽運(yùn)價格”的顯著優(yōu)勢奠定了其在國內(nèi)公路零擔(dān)領(lǐng)域的強(qiáng)者地位。

  2013年，為向大件快遞轉(zhuǎn)型，其又陸續(xù)發(fā)布“3·60 特惠件”、“3·60 特重件”等大件快遞產(chǎn)品。2019年末，其又推出全新升級的快運(yùn)產(chǎn)品—“重包入戶”，為60KG至500KG公斤段的大件包裹寄遞客戶提供服務(wù)。相比傳統(tǒng)零擔(dān)復(fù)雜的報價方案，該產(chǎn)品采用清晰明了的首續(xù)重報價模式，包接包送，并提供大件上樓、拆包裝、打木架等多種增值服務(wù)，在客戶中取得了良好的反響。

  當(dāng)然，德邦股份也要留意到，安能也好，優(yōu)速也好，也都在推出新的產(chǎn)品，后續(xù)動作需要關(guān)注。

  5.資產(chǎn)運(yùn)作

  產(chǎn)品的優(yōu)化，服務(wù)的提升，成本管控的推進(jìn)，疊加全國性的快遞網(wǎng)絡(luò)、較強(qiáng)的品牌效應(yīng)等優(yōu)勢，將有助于德邦股份構(gòu)筑護(hù)城河。同樣，我們也留意到德邦也在通過向內(nèi)做運(yùn)作要效益，向外結(jié)盟友要增量。

  內(nèi)部運(yùn)作方面，早前其曾披露：基于業(yè)務(wù)需要，擬投資設(shè)立上海德唐產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)管理有限公司、重慶德齊產(chǎn)業(yè)園管理有限公司、重慶德晉產(chǎn)業(yè)園管理有限公司、天津德夏產(chǎn)業(yè)園管理有限公司、天津德商產(chǎn)業(yè)園管理有限公司、泉州德堯產(chǎn)業(yè)園管理有限公司、廈門德乾產(chǎn)業(yè)園管理有限公司、上海德青產(chǎn)業(yè)園投資有限公司、上海德青產(chǎn)業(yè)園運(yùn)營管理有限公司、上海德青產(chǎn)業(yè)園物業(yè)服務(wù)有限公司。

  6.聯(lián)合韻達(dá)

  向外結(jié)盟方面，德邦股份公布的《2020年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》顯示，寧波梅山保稅港區(qū)福杉投資有限公司將以每股9.20元的價格，全額認(rèn)購德邦股份本次非公開發(fā)行的全部股份，斥資約6.14億元。福杉投資由韻達(dá)股份全資持股，此次認(rèn)購后，韻達(dá)股份將間接成為德邦股份的第二大股東。

  此次發(fā)行，一方面讓德邦股份獲得了大筆資金，用于轉(zhuǎn)運(yùn)中心智能設(shè)備升級項目、IT信息化系統(tǒng)建設(shè)項目;更重要的是通過與韻達(dá)的“結(jié)盟”，也有助于提升其市場占有率及整體運(yùn)營能力，進(jìn)一步降本增效并凸顯規(guī)模效應(yīng)。比如在市場拓展、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、集中采購等方面開展合作，比如吸收韻達(dá)在電商快遞的成功經(jīng)驗，借助韻達(dá)的資源優(yōu)勢、經(jīng)營優(yōu)勢提升快遞業(yè)務(wù)的盈利能力。當(dāng)然，韻達(dá)的快運(yùn)業(yè)務(wù)也可以和德邦加強(qiáng)協(xié)作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。

  7.尋找增量

  同樣，我們可以關(guān)注到德邦股份近期也在生鮮、家具、服裝等諸多行業(yè)持續(xù)發(fā)力。

  以生鮮為例，德邦快遞鮮果運(yùn)輸業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，相關(guān)資料顯示，截至2020年3月底，德邦快遞水果生鮮管理年度百萬級市場收入突破了1.4億，同比增長100%。隨著德邦快遞不斷的跑線路、跑模式，品類上一個個做突破，規(guī)模一點點做起來，未來這也是一個增長點。

  04

  綜述

  總的來說，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并在。

  一方面有宏觀政策的支持，另一方面也面臨著新冠疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)波動的影響。另外，從行業(yè)本身看，無論是快運(yùn)還是快遞，產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化程度高，市場競爭激烈，價格競爭成為了常見的競爭手段;與之對比的是，終端客戶對物流行業(yè)服務(wù)的要求日益提升，對企業(yè)的服務(wù)專業(yè)化水平、差異化服務(wù)能力提出了更高的要求。

  這些挑戰(zhàn)，是所有行業(yè)參與者需要面對的壓力，轉(zhuǎn)型中的德邦股份尤甚，崔維星在轉(zhuǎn)型時曾直言：“德邦快遞要做一線，不做一線沒法活”。德邦股份轉(zhuǎn)型進(jìn)展很快，但不得不承認(rèn)的是，距離該目標(biāo)仍有差距，快遞收入占總收入比重的不斷提升短期內(nèi)也給整體毛利率造成了一定壓力。

  不過，隨著公司經(jīng)營回歸正常軌道，業(yè)績持續(xù)改善，以及崔維星的重新回歸，德邦股份未來依然可期：雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越，希望上半年的好成績只是一個開始。

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