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快遞價(jià)格戰(zhàn)中短期放緩極兔+百世開啟破局之路
1.變局之年：價(jià)格戰(zhàn)中短期放緩，“政策底”與“市場底”共振
業(yè)務(wù)量高景氣 VS 單票收入不斷下行：“價(jià)格戰(zhàn)”成為主要矛盾
2007-2020年，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量從12億件增至833.6億件/年;13年時(shí)間近70倍規(guī)模擴(kuò)張，復(fù)合增速近40%，呈現(xiàn)了高景氣;快遞行業(yè)收入規(guī)模從300億元提升至 8795億元，規(guī)模約25倍擴(kuò)張，復(fù)合增速近30%，低于業(yè)務(wù)量增速。
根據(jù)測算，單票收入從2007年的28.5元，降至2020年的0.6元，降幅63%。降幅中有動(dòng)能切換的因素(商務(wù)件轉(zhuǎn)向電商件，定價(jià)顯著差異)，有規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)成本下行的因素，亦有價(jià)格競爭從良性到惡性的因素等。2021年前三季度累計(jì)完成業(yè)務(wù)量767.7億件，同比增長36.7%;收入7430.8億元，同比增長21.8%;票均收入9.68元，同比降10.9%。
2.變局：“政策底”與“市場底”共振，預(yù)計(jì)價(jià)格戰(zhàn)中短期緩和明確
監(jiān)管層面的引導(dǎo)探出“政策底”
“價(jià)格戰(zhàn)”影響的不僅是上市公司利潤水平，也會(huì)影響全網(wǎng)生態(tài)。當(dāng)末端網(wǎng)點(diǎn)到快遞小哥的派費(fèi)不斷“被下調(diào)”，難以保障快遞服務(wù)質(zhì)量，對(duì)終端消費(fèi)者帶來不便，同樣的，對(duì)于超過300萬人的快遞從業(yè)人員，也需要得到必要的保障。今年以來監(jiān)管層面的引導(dǎo)不斷出臺(tái)。
2021年4月，以義烏為代表，郵管局出臺(tái)了較嚴(yán)格的限價(jià)和限量政策。政策出發(fā)點(diǎn)是保障快遞員權(quán)益和末端快遞網(wǎng)點(diǎn)穩(wěn)定，保障快遞服務(wù)質(zhì)量。
2021年7月，經(jīng)國務(wù)院同意，交通運(yùn)輸部、國家郵政局、國家發(fā)展改革委、人力資源社會(huì)保障部、商務(wù)部、市場監(jiān)管總局、全國總工會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于做好快遞員群體合法權(quán)益保障工作的意見》。
《意見》聚焦四大核心：保障合理的勞動(dòng)報(bào)酬、完善社會(huì)保障增強(qiáng)社會(huì)認(rèn)同、壓實(shí)快遞企業(yè)主體責(zé)任、強(qiáng)化政府監(jiān)管與服務(wù)。特別觀察，針對(duì)保障合理的勞動(dòng)報(bào)酬方面，《意見》提出了制定派費(fèi)核算指引、制定勞動(dòng)定額、糾治差異化派費(fèi)、遏制“以罰代管”等四個(gè)方面的舉措。
我們認(rèn)為，《意見》的印發(fā)，再次強(qiáng)化了行業(yè)要堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展的基本方向，提出的相應(yīng)措施對(duì)于當(dāng)前市場存在的一些不正當(dāng)市場競爭、區(qū)域差異化派費(fèi)、快遞小哥合理勞動(dòng)報(bào)酬保障等問題針對(duì)性明確，這將有助于破解行業(yè)發(fā)展堵點(diǎn)問題，有助于促進(jìn)快遞市場競爭秩序更加規(guī)范、快遞行業(yè)發(fā)展更加穩(wěn)健。
2021年9月29日，浙江省十三屆人大常委會(huì)第三十一次會(huì)議審議通過《浙江省快遞業(yè)促進(jìn)條例》，將于2022年3月1日起施行。這是全國首部以促進(jìn)快遞業(yè)發(fā)展為主題的地方性法規(guī)，對(duì)經(jīng)營服務(wù)規(guī)范以及從業(yè)人員權(quán)益保障等方面做了重要制度保障。
更為重要的也是市場博弈探出的底
觀察國內(nèi)市場：“落后者”純粹價(jià)格手段的失靈。
看一組對(duì)比數(shù)據(jù)：
21Q2單票收入，百世降幅最大，可比口徑下單票收入最低。Q2單票收入的表現(xiàn)：在同樣包含派費(fèi)的口徑下，百世(1.86元、-17.7%)<韻達(dá)(2元、-6.8%)<申通(2.09元，-9.2%)<圓通(2.13元，-2.3%)。
21Q2市場份額，百世同比降幅最為明顯。百世(8.4%、-2.3pct)<申通(9.8%、-1.6pct)<圓通(15.5%、+0.2pct)<韻達(dá)(17%、-0.5pct)<中通(21%、-0.5pct)。21Q2百世市場份額8.4%，同比20Q2下降2.3個(gè)百分點(diǎn)。較 2020年末來看，百世下降2個(gè)百分點(diǎn)，中通提升0.6、韻達(dá)持平，圓通提升0.3，申通下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。
21Q2業(yè)務(wù)量增速：順豐(37.1%)>圓通(30.4%)>行業(yè)(28.6%)>中通(25.6%)>韻達(dá)(25.2%)>申通(12.3%)>百世(1.2%)。業(yè)務(wù)量增速明顯低于價(jià)格降幅，導(dǎo)致百世快遞收入Q2出現(xiàn)下滑17%。
2020年前，百世的價(jià)格策略可以撬動(dòng)業(yè)務(wù)量增速超越行業(yè);2020年一季度后，公司單票收入進(jìn)一步下臺(tái)階，但業(yè)務(wù)量增速卻不斷低于行業(yè)。
我們認(rèn)為，這意味著，全網(wǎng)能力相對(duì)頭部公司弱的企業(yè)，已經(jīng)難以利用價(jià)格手段推動(dòng)明顯的業(yè)務(wù)量增長。
龍頭公司出現(xiàn)低價(jià)獲量，導(dǎo)致單票資本開支回報(bào)為負(fù)的現(xiàn)象，且份額未顯著拉開。
我們以新增件量所需的單票資本開支及單票收入(不含派費(fèi))進(jìn)行對(duì)比，測算快遞企業(yè)為了件量增長進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張的回報(bào)情況。
單票資本開支計(jì)算方式為：n-1年資本開支/當(dāng)年新增件量。以2020年數(shù)據(jù)來看，圓通新增單票capex 0.95元，金額最小，中通新增單票capex 1.07元與韻達(dá)持平，申通新增單票capex 1.37 元，金額最大。
以單票收入(不含派費(fèi))- 單票資本開支測算回報(bào)情況。以2020年數(shù)據(jù)來看，中通單票回報(bào)0.30元，圓通單票回報(bào)0.15元，韻達(dá)及申通單票回報(bào)均為負(fù)，分別為-0.20元、-0.34元。而 21H1 數(shù)據(jù)看，各公司回報(bào)均為負(fù)數(shù)。
3.數(shù)據(jù)在驗(yàn)證價(jià)格戰(zhàn)的緩和
單票收入：Q3 降幅繼續(xù)收窄，9月單票環(huán)比提升
21Q3：單票價(jià)格同比降幅繼續(xù)縮窄。
21Q3韻達(dá)、圓通、申通單票價(jià)格分別為2.08、2.15、2.01元，同比降幅分別大幅縮窄至-0.8%、-0.2%、-5.7%;環(huán)比看，韻達(dá)、圓通Q3單票價(jià)格環(huán)比分別提升 0.06、0.01元，順豐單票價(jià)格環(huán)比提升0.75元，申通下降0.08元。
其中，9月全網(wǎng)派費(fèi)上調(diào)0.1元后，行業(yè)單票環(huán)比提升4.4%，圓通環(huán)比提升 7%(0.15元)，韻達(dá)環(huán)比提升4.4%(0.09元)，申通環(huán)比提升8.2%(0.16元)。同時(shí)，圓通8-9月單票收入連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比增長;順豐連續(xù)4個(gè)月單票收入環(huán)比增長。
單票利潤：圓通、韻達(dá)Q3單票扣非凈利潤環(huán)比Q2提升
Q3單票扣非凈利：順豐(0.31元，-62%)>圓通(0.069元，-26%)>韻達(dá)(0.067元，-9%)>申通(-0.051元，-50%)。
韻達(dá)、圓通Q3單票扣非利潤環(huán)比Q2分別提升0.022、0.009元，申通環(huán)比單票虧損有所擴(kuò)大。
Q2單票扣非凈利：順豐(0.25元)>中通(0.22元)>韻達(dá)(0.045元)>圓通(0.06元)>申通(-0.027元)>百世(-0.19元)。
Q1單票扣非凈利：中通(0.17元)>圓通(0.11元)>韻達(dá)(0.05元)>申通(-0.04元)>百世(-0.36元)>順豐(-0.46元)。
4.破局之路：極兔+百世，開啟第一步;產(chǎn)品分層帶來重要新機(jī)遇
極兔+百世，開啟第一步
此前深度報(bào)告中，我們對(duì)電商快遞行業(yè)未來給出的關(guān)鍵詞是：破局。
我們提出了長期看，行業(yè)真正結(jié)束惡性價(jià)格競爭，還是要回歸格局的真正優(yōu)化，即達(dá)到相對(duì)均衡狀態(tài)，各家公司均難以通過價(jià)格手段搶到有價(jià)值的業(yè)務(wù)增量(而非純粹犧牲利潤)。
這條均衡之路有兩種可能：其一是行業(yè)整合，龍頭玩家減少;其二是電商格局均衡帶來電商+快遞的格局實(shí)現(xiàn)均衡。
極兔收購百世中國快遞業(yè)務(wù)，對(duì)于國內(nèi)電商快遞而言，是行業(yè)整合的重要事件，也是龍頭玩家出現(xiàn)了減少，意味著博弈角色少了一個(gè)。但，卻并不意味著產(chǎn)能的完全退出。如何理解極兔收購的意義?
極兔看中了百世什么?規(guī)模——規(guī)模效應(yīng)——時(shí)間效率。
首先是規(guī)模。靜態(tài)看，極兔+百世的份額簡單相加將有望進(jìn)入行業(yè)前三。我們以21Q2各公司份額看，假設(shè)Q2極兔份額在7%，則極兔+百世的簡單相加份額達(dá)到15.4%，僅落后于行業(yè)第三的圓通0.1個(gè)百分點(diǎn);而我們預(yù)計(jì)，Q3極兔份額在 7-8%之間，較Q2有一定小幅提升。
其次，規(guī)模是規(guī)模效應(yīng)的基礎(chǔ)。快遞是具備規(guī)模效應(yīng)，并且有顯著學(xué)習(xí)效應(yīng)的行業(yè)。我們此前報(bào)告分析過，后來者的單票成本在一定階段內(nèi)會(huì)呈現(xiàn)更為明顯的降幅，主要有兩個(gè)原因：其一，業(yè)務(wù)量增長導(dǎo)致的成本下降;其二，強(qiáng)學(xué)習(xí)效應(yīng)導(dǎo)致成本曲線下移。
第三，時(shí)間效率。國內(nèi)基本盤大幅提升+間接接入阿里平臺(tái)，收購方式顯著提升時(shí)間效率。極兔要打通中國-東南亞全鏈路的目標(biāo)，在國內(nèi)市場需要拿下日均3000-4000萬，也意味著其占拼多多業(yè)務(wù)量占比達(dá)到3-4成左右。一旦極兔攜手百世成功，意味著通過資本的方式在較短時(shí)間內(nèi)可獲取百世加盟商網(wǎng)點(diǎn)、運(yùn)營團(tuán)隊(duì)、轉(zhuǎn)運(yùn)設(shè)備等資源。而極兔+百世日均票量預(yù)計(jì)已經(jīng)達(dá)到4000-5000萬票。
同時(shí)，預(yù)計(jì)通過百世快遞業(yè)務(wù)也可間接接入阿里等平臺(tái)，將使得其網(wǎng)絡(luò)均衡力進(jìn)一步提升。
不過，與通達(dá)系同行不同的是，百世是相對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營公司。2020年末百世集團(tuán)固定資產(chǎn)原值57.9億元，凈值為40.8億元，其中機(jī)器設(shè)備原值達(dá)到33.9億元，占比58%，車輛資產(chǎn)僅1.2億元。意味著百世在轉(zhuǎn)運(yùn)中心甚至車輛資產(chǎn)方面，均以租賃為主。
作為對(duì)比，2020年中通固定資產(chǎn)高達(dá)188億元，圓通與韻達(dá)均近百億元，申通52億元。由此看，除了機(jī)器設(shè)備以外，資產(chǎn)本身不是極兔所需要的。那么，另一種可能就在于，極兔有可能需要借助國內(nèi)的運(yùn)營提升，進(jìn)一步向海外進(jìn)行輸送。
電商快遞整合是否有化學(xué)反應(yīng)?
我國特殊的經(jīng)濟(jì)地理分布，導(dǎo)致區(qū)域間收、發(fā)件量差異。而通達(dá)系作為一線快遞，必須進(jìn)行全國性布局，低密度區(qū)域與高密度區(qū)域的轉(zhuǎn)運(yùn)件量先天不對(duì)稱，使得規(guī)模效應(yīng)打折。
而公司初始稟賦、發(fā)展路徑、后續(xù)競爭，導(dǎo)致同一區(qū)域各公司份額差異，加劇了各公司區(qū)域間件量分布不均衡，加進(jìn)一步限制了規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮。
因極兔未有詳細(xì)數(shù)據(jù)，我們暫且以A股三家通達(dá)系公司做討論參照，來看各公司收入分布的不均衡。
從占比看，通達(dá)系快遞(圓通、申通、韻達(dá))，華東收入占比平均超過50%，華東+華南基本接近8成左右占比。
華東區(qū)：申通占比從2015年的50%降至2020年的44%;圓通從49%降至45%;韻達(dá)從72%降至63%，韻達(dá)華東區(qū)占比明顯超過圓通與申通。
華南區(qū)：申通占比從2015年的30%降至2017年的22%后回升至2020年的30%;圓通則從27%降至21%，韻達(dá)從9%升至13%，仍低于圓通與申通，趨勢的背后反映了韻達(dá)在嘗試調(diào)整華東區(qū)占比過高的平衡性問題。
從金額看，2020年申通華東區(qū)收入95億元，小于圓通的145億元，韻達(dá)則高達(dá)199 億元;華南區(qū)申通65億元，與圓通66億元基本接近，韻達(dá)則僅41億元。2020年，申通華東區(qū)收入增速下滑，而華南區(qū)三家公司均下滑，韻達(dá)下降幅度達(dá)到了27%。
這樣的分布可以很直觀地看到，高密度地區(qū)存在明顯重復(fù)的網(wǎng)絡(luò)，低密度地區(qū)確實(shí)有望提升轉(zhuǎn)運(yùn)效率，提升規(guī)模效應(yīng)。但整合很難就低舍高，高密度地區(qū)的重復(fù)性是難以破解的難題。難并不代表不可以。
所以，電商快遞之間如果存在整合的可能性，要達(dá)到預(yù)期效果，是要伴隨至少部分產(chǎn)能的退出。
產(chǎn)品分層的重要機(jī)遇：利于以順豐為代表的能提供差異化服務(wù)的公司
我們分析認(rèn)為，未來一旦電商與快遞產(chǎn)品分層，將利于順豐為代表的能提供差異化服務(wù)的公司。那么其空間有多大?我們先以阿里系電商平臺(tái)為例，測算天貓為代表的品質(zhì)電商消費(fèi)需求及88VIP為代表的高粘性優(yōu)質(zhì)用戶消費(fèi)需求所對(duì)應(yīng)的快遞分層需求空間。
我們測算天貓商城日均單量約4000萬單。
根據(jù)天貓公布的雙十一銷售金額及物流訂單數(shù)據(jù)，可知天貓雙十一期間客單價(jià)維持在約200元/單，2020年提升至215元。依據(jù)該數(shù)據(jù)我們假設(shè)天貓電商2016-2020 年客單價(jià)約為180-220元，2020年對(duì)應(yīng)快遞訂單量約為145.5億元，日均單量約為 3988萬單，占快遞全行業(yè)單量的17.5%。(與同樣代表品質(zhì)電商消費(fèi)的京東電商GMV市占率匹配)。
假設(shè)天貓電商客單價(jià)翻倍達(dá)到500元，則對(duì)應(yīng)2020年快遞訂單量約為64億，日均單量約為1755萬單。
測算阿里88VIP會(huì)員日均單量約251萬單。
為應(yīng)對(duì)電商付費(fèi)會(huì)員發(fā)展趨勢，阿里巴巴于2018年8月正式推出88VIP會(huì)員，根據(jù)亞馬遜Prime會(huì)員和京東PLUS會(huì)員經(jīng)驗(yàn)，電商付費(fèi)會(huì)員的畫像是一批有較強(qiáng)消費(fèi)力，具有高增長、高回報(bào)、高黏性特征的“三高”優(yōu)質(zhì)電商用戶群體。該部分用戶消費(fèi)頻次、客單價(jià)及對(duì)電商服務(wù)體驗(yàn)的要求均高于普通年活、月活用戶，因此也具備對(duì)應(yīng)的高品質(zhì)快遞服務(wù)需求。
京東于2016年3月正式推出 PLUS 會(huì)員服務(wù)，2018 年 9 月、2019 年 11 月、2020 年 10月會(huì)員數(shù)量分別達(dá)到1000萬、1500萬、2000萬，占其年度活躍用戶數(shù)量比例分別為3.3%、4.1%、4.2%。
由于阿里會(huì)員體系推出時(shí)間較晚，假設(shè)2020年會(huì)員數(shù)量達(dá)到1000萬(推出 2 年后)，根據(jù)測算的淘系訂單及淘系月活用戶數(shù)量，可測算普通用戶月度下單次數(shù)約 3.3次;假設(shè) 88VIP 用戶消費(fèi)頻次為普通用戶2倍，因此阿里88VIP會(huì)員年度訂單量約為9.15億，日均單量約為251萬單。
02
ToB 供應(yīng)鏈服務(wù)市場預(yù)計(jì)未來3~5年迎重要發(fā)展機(jī)遇期
我們認(rèn)為，ToB 供應(yīng)鏈服務(wù)預(yù)期會(huì)是未來3-5年交運(yùn)行業(yè)最重要的機(jī)遇。其一是，幫助中國制造、中國品牌降本增效與產(chǎn)業(yè)升級(jí);其二是，幫助中國制造、中國品牌出海，助力全球化進(jìn)程。
供應(yīng)鏈從組織形式看屬于“集成”模式，即通過優(yōu)勢資源的整合、信息技術(shù)的運(yùn)用，將合適而完備的產(chǎn)品矩陣-解決方案提供給客戶。
我們以普通的制造業(yè)成品為例：從生產(chǎn)到交付消費(fèi)者終端，需要經(jīng)歷原料采購物流、生產(chǎn)加工物流、成品分銷物流三大環(huán)節(jié)。每個(gè)環(huán)節(jié)根據(jù)所運(yùn)輸和存儲(chǔ)的物品特性、體量不同，所使用的物流模式均有所區(qū)別。
上游原材料環(huán)節(jié)：以大宗商品為主，通常以鐵路、水路、公路整車運(yùn)輸方式為主，部分特殊原料及半成品、零部件需要依賴海外進(jìn)口，涉及跨境運(yùn)輸。中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)：生產(chǎn)工藝和流程較為復(fù)雜的行業(yè)如電子、汽車等，需要專業(yè)的供應(yīng)商協(xié)助配送和管理零部件庫存，包括直送、循環(huán)取貨、VMI 等方式，并完成從庫存到生產(chǎn)線環(huán)節(jié)的組織和配送(廠內(nèi)物流)。
下游分銷環(huán)節(jié)：包含國內(nèi)和出口兩條鏈路。國內(nèi)鏈路中，傳統(tǒng)線下經(jīng)銷商及直營渠道，通常涉及總倉、區(qū)域倉、前置倉、門店等多級(jí)分銷環(huán)節(jié)，需要根據(jù)貨量選擇整車、專線、零擔(dān)、快遞等方式運(yùn)輸;線上電商渠道下，通常采用整車、專線等方式將成品運(yùn)輸至電商倉/平臺(tái)電商倉，并通過快遞或倉配方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品交付。全渠道一盤貨的趨勢下，多級(jí)倉儲(chǔ)及多渠道庫存分割下的復(fù)雜物流需求將進(jìn)一步整合。
出口鏈路中，傳統(tǒng)大宗貿(mào)易以海運(yùn)方式為主，高貨值產(chǎn)品選擇空運(yùn)。跨境電商趨勢下，衍生海外倉模式，通過提前將商品備貨，縮短產(chǎn)品交付時(shí)間。因此，看似簡單的商品從生產(chǎn)到交付給消費(fèi)者，其間經(jīng)歷了多項(xiàng)環(huán)節(jié)。而如何使得流程高效運(yùn)作，就是對(duì)供應(yīng)鏈體系組織的考驗(yàn)以及供應(yīng)鏈服務(wù)的價(jià)值所在。
ToB供應(yīng)鏈?zhǔn)袌鲇匾獧C(jī)遇期，主要基于兩個(gè)方面：第一供給端，物流要素標(biāo)準(zhǔn)化程度的大幅提升構(gòu)建了供應(yīng)鏈模式大發(fā)展的基礎(chǔ);第二需求端，客戶在面對(duì)渠道、產(chǎn)品、品牌變化下產(chǎn)生多元化的需求對(duì)供應(yīng)鏈體系從生產(chǎn)到分銷端均提出了更高要求。供需兩端變革，是推動(dòng)供應(yīng)鏈模式大發(fā)展的基礎(chǔ)。
1.供給端：物流產(chǎn)品要素標(biāo)準(zhǔn)化程度的大幅提升，構(gòu)建了供應(yīng)鏈模式大發(fā)展的基礎(chǔ)
按照服務(wù)要素劃分，在物流執(zhí)行環(huán)節(jié)主要包括倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送三項(xiàng)核心要素。而近年來這三項(xiàng)要素的標(biāo)準(zhǔn)化程度大幅提升，使得供應(yīng)鏈企業(yè)高效組織整合資源具備了基礎(chǔ)。具體來看：
倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)
包含倉儲(chǔ)園區(qū)開發(fā)和倉儲(chǔ)運(yùn)營管理，多樣化、精細(xì)化的倉儲(chǔ)形態(tài)豐富了產(chǎn)品組合。從所有者形式看，包括自有倉、第三方倉、云倉等;從屬性看，包括普通倉、冷鏈倉、專業(yè)倉等;從生產(chǎn)性功能看，包括 VMI 倉、Hub 倉、備品備件倉等;從流通環(huán)節(jié)功能看，包括總倉、分倉、前置倉等。
從市場規(guī)模看，全社會(huì)物流費(fèi)用中，倉儲(chǔ)保管環(huán)節(jié)費(fèi)用規(guī)模約5.1萬億，此外管理費(fèi)用規(guī)模約1.9萬億。
運(yùn)輸環(huán)節(jié)
按照運(yùn)輸方式可劃分為公路運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸、空運(yùn)、江河海運(yùn)。其中，公路運(yùn)輸根據(jù)重量、模式可劃分為整車、專線、零擔(dān)、快遞市場以及提供車貨匹配服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)平臺(tái)。跨境物流服務(wù)商通常以貨運(yùn)代理形式出現(xiàn)，提供關(guān)務(wù)、跨境運(yùn)輸及部分海外倉儲(chǔ)服務(wù)。
從市場規(guī)模看，全社會(huì)物流費(fèi)用中運(yùn)輸費(fèi)用約7.8萬億。
配送環(huán)節(jié)
包含城配(同城貨運(yùn))和即時(shí)配，市場規(guī)模分別約為1 萬億及1200億，但與運(yùn)輸環(huán)節(jié)存在部分重復(fù)計(jì)算。
從運(yùn)輸+配送綜合來看，標(biāo)準(zhǔn)化程度越來越高。
占比最高的公路貨運(yùn)不斷優(yōu)化組織形式
近二十年來，公路貨運(yùn)量占總運(yùn)量比重的75%左右，是我國最主要的貨運(yùn)運(yùn)輸方式，鐵路與水路分別占比9%與16%，此外為航空及其他。2020年公路貨運(yùn)占比 73.8%。
我們以公路貨運(yùn)為例，根據(jù)貨物重量劃分，可分為整車、零擔(dān)、快遞三類， 市場規(guī)模分別約3.8萬億元、1.6萬億元、0.9萬億元。2020年，快遞行業(yè)收入約8800億元。
從標(biāo)準(zhǔn)化程度來看，快遞>零擔(dān)>整車。快遞行業(yè)已經(jīng)構(gòu)建了基于不同時(shí)效和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品體系，標(biāo)準(zhǔn)化程度最高;零擔(dān)市場近年來受到需求端的變化，在推動(dòng)龍頭集中度提升，其產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化次于快遞;整車市場是標(biāo)準(zhǔn)化程度偏低的市場，但是已經(jīng)具有不同角色的參與者在試圖整合行業(yè)發(fā)展，整車市場解決方案的升級(jí)在助力供應(yīng)鏈組織者的效率提升。
2.需求端：客戶需求的多元化使得供應(yīng)鏈企業(yè)發(fā)展正當(dāng)時(shí)
供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)是涉及計(jì)劃、采購、倉儲(chǔ)、制造、運(yùn)輸、逆向一體化的解決方案，我們不妨將其劃分為生產(chǎn)環(huán)節(jié)與流通環(huán)節(jié)兩部分來理解。
生產(chǎn)端：快速反應(yīng)+成本壓力使供應(yīng)鏈效率提升成重要課題
此前的報(bào)告中，我們提出，以消費(fèi)者為中心的新零售模式逐步鋪展，勢必要求提升對(duì)需求變化反應(yīng)的敏捷性，部分產(chǎn)品供應(yīng)鏈模式逐步由大規(guī)模批量生產(chǎn)轉(zhuǎn)為柔性化生產(chǎn)。
尤其是C2M等模式的出現(xiàn)，供應(yīng)鏈體系需要滿足相對(duì)小規(guī)模、多品種、 多批次的生產(chǎn)需求。
報(bào)告中我們以服裝行業(yè)為例，分析了推行柔性供應(yīng)性以達(dá)到首單生產(chǎn)比例下降，快速反應(yīng)系統(tǒng)的訂單比例逐漸提升的效果。(服裝行業(yè)的快速反應(yīng)系統(tǒng)指的是企業(yè)面對(duì)多品種、小批量的需求市場，不是以期貨形式儲(chǔ)備產(chǎn)品，而是準(zhǔn)備各種要素，在用戶需求產(chǎn)生時(shí)，能以最快速度抽取要素，及時(shí)“組裝”為成品。)
以阿里巴巴推出的犀牛智造工廠為例。其旨在幫助中小服裝企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈柔性化改造。傳統(tǒng)服裝行業(yè)工廠訂單平均1000件起訂、15 天交付的流程;而犀牛工廠內(nèi)，代工流程可以縮短為100件起訂、7天交貨，滿足中小服裝企業(yè)(尤其是電商)小批量、多批次的生產(chǎn)需求。
需求端，犀牛工廠依靠打通淘寶和天貓數(shù)據(jù)，為品牌商提供精準(zhǔn)銷售預(yù)測，讓按需生產(chǎn)可以規(guī)模化實(shí)施。作為新型的智造工廠，犀牛實(shí)現(xiàn)全廠無線 IoT 互聯(lián)、 生產(chǎn)全鏈路數(shù)字化、動(dòng)態(tài)產(chǎn)線平衡，并逐步建立了柔性換產(chǎn)、一鍵插單、智能排產(chǎn)等數(shù)字化能力。
成本端：勞動(dòng)力成本持續(xù)上升，需要尋找新的利潤空間
近年來，國內(nèi)人口紅利的放緩，制造業(yè)勞動(dòng)力供給不足，土地成本的不斷上升，東南亞國家人口和土地成本比較優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)。
如作為典型的勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)，紡織服裝行業(yè)在生產(chǎn)過程中對(duì)于勞動(dòng)力成本較為敏感，國內(nèi)紡織服裝企業(yè)面臨人工成本持續(xù)上升，營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用攀升等困境。面對(duì)外資品牌的競爭，國內(nèi)服裝企業(yè)在品牌力提升和供應(yīng)鏈效率方面亟需尋求新的突破，對(duì)銷售渠道和供應(yīng)鏈進(jìn)行改革以尋找新的利潤空間勢在必行。
分銷端：零售環(huán)境正在變化，提出更高的供應(yīng)鏈組織要求
我們認(rèn)為相比較傳統(tǒng)零售，新零售環(huán)境下帶來三大核心變化：多元零售業(yè)態(tài)、更下沉市場、私域流量崛起。
多元零售業(yè)態(tài)：線上滲透率持續(xù)提升+渠道多元化
其一，線上滲透率持續(xù)提升。我國網(wǎng)購滲透率：從 2015 年不到 10%提升至 2019 年的 20%，20 年疫情加速滲透率提升，20年6月一度達(dá)到25.2%的高峰，最高同比提升4個(gè)百分點(diǎn)，21年7月滲透率為23.7%。
分品類來看，2019 年我國消費(fèi)電子、家電、紡織服裝、美妝個(gè)護(hù)產(chǎn)品線上滲透率居前，分別達(dá)到 46.5%、44.5%、34.3%、30.3%。
其二，互聯(lián)網(wǎng)新流量崛起加速線上渠道多元化。短視頻、直播、社交電商等新形互聯(lián)網(wǎng)流量崛起，為商家和消費(fèi)者創(chuàng)造了更多元的消費(fèi)渠道。以快手為例：日活接近 3 億，月活接近 5 億，2018 年開始布局電商業(yè)務(wù)，2019 年GMV 已經(jīng)達(dá)到 596 億元，2020 年最新 GMV 已經(jīng)超過 3800 億元。
京東物流創(chuàng)新與研究院發(fā)布的研究指出，流量端分散賦予新品牌新的土壤，完成從 0-1的搭建，而流量不斷分散，產(chǎn)品與供應(yīng)鏈卻會(huì)走向集約。
下沉市場消費(fèi)升級(jí)為品牌商帶來新機(jī)遇
其一，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶進(jìn)一步下沉。根據(jù)Mob研究院數(shù)據(jù)，2019年三線以下城市用戶占移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶總規(guī)模的比例達(dá)到59.2%，相較于 2017 年的 48.7%，提高了 10.5個(gè)百分點(diǎn)。截止2019年11月，下沉市場電商用戶規(guī)模達(dá)到3.84億，占移動(dòng)電商整體用戶規(guī)模的57.4%，且用戶規(guī)模近兩年均保持在3億以上。
其二，頭部電商加速滲透下沉市場，低線城市消費(fèi)逐步升級(jí)。
2017-2019 年間，各大頭部電商在低線市場的滲透率迅速提升，淘寶、拼多多滲透率分別從 47.4%、40.9%提升至 52%、64.6%。以京東、天貓為代表的中高端自營電商滲透率也分別從 14.2%、0%提升至 16.9%、4.2%。下沉市場用戶消費(fèi)同樣遵循大眾消費(fèi)-品質(zhì)消費(fèi)-品牌消費(fèi)的升級(jí)路徑，低端山寨產(chǎn)品將部分被品牌商品取代。
過去三、四線市場中，品牌商通常交由加盟商來拓展市場，是因其消費(fèi)動(dòng)力不足而不具備直營經(jīng)濟(jì)性，而如今下沉市場的廣闊空間和消費(fèi)升級(jí)趨勢提升了品牌商進(jìn)行供應(yīng)鏈和渠道改革以直面消費(fèi)者的動(dòng)力。
私域流量崛起：成本更低，粘性更強(qiáng)，轉(zhuǎn)化率更高
根據(jù) CNNIC 統(tǒng)計(jì)，截至2021年2月，國內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到13.49億人。阿里巴巴、京東等主流電商的活躍買家數(shù)量增速放緩，導(dǎo)致平臺(tái)獲客邊際成本大幅提升。截止 2020 財(cái)年，阿里巴巴年度獲客成本(銷售費(fèi)用/新增年度活躍買家數(shù))已經(jīng)達(dá)到 704元/人，同比 2019 年增長 80%。中心化平臺(tái)新增流量放緩，迫使商家轉(zhuǎn)向存量用戶爭奪，導(dǎo)致電商渠道運(yùn)營成本大幅上升。
根據(jù)杭州電子商務(wù)研究院定義，私域流量是指從公域(internet)、它域(平臺(tái)、媒體渠道、 合作伙伴等)引流到自己私域(官網(wǎng)、客戶名單)，以及私域本身產(chǎn)生的流量(訪客)。
與公域、他域流量不同，私域流量的核心是商家“自己所有”、“強(qiáng)關(guān)系綁定”并且可
以重復(fù)利用進(jìn)行二次傳播。
與按照算法和付費(fèi)程度分配的流量相比，私域流量針對(duì)的用戶群更為垂直，營銷投放將更精準(zhǔn)有效;此外，商家通過會(huì)員、群組等多種互動(dòng)方式深度綁定客戶，流量的粘性更高，用戶的復(fù)購率更高，生命周期價(jià)值更長。
新型供應(yīng)鏈體系的構(gòu)建具有極大的市場機(jī)遇
通常，企業(yè)對(duì)于供應(yīng)鏈物流存在自建與外包兩種路徑。我們認(rèn)為，企業(yè)自建供應(yīng)鏈體系，在發(fā)展前期具備敏捷性、適用性等優(yōu)勢;但后期隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)展，復(fù)雜程度提升，規(guī)模優(yōu)勢較第三方相對(duì)更低。從專業(yè)分工角度而言，將供應(yīng)鏈物流環(huán)節(jié)外包給第三方，更有助于其聚焦核心主業(yè)。
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