為了應(yīng)對(duì)競爭和挑戰(zhàn)，跨境電商獨(dú)角獸SHEIN又融了20億美元。

  據(jù)媒體報(bào)道，SHEIN在最新一輪融資中籌集20億美元，公司估值為660億美元。這輪融資由紅杉資本、泛大西洋投資和阿布扎比主權(quán)財(cái)富基金穆巴達(dá)拉共同主導(dǎo)。據(jù)悉，該輪融資還將第二批投資方加入，預(yù)計(jì)在未來幾周內(nèi)完成交割，屆時(shí)會(huì)有新的戰(zhàn)略股東入局。

  公開資料顯示，SHEIN已連續(xù)四年盈利，2022年?duì)I收230億美元，凈利潤為8億美元，其銷售額更是首次超過ZARA單品牌全年銷售額。

  不過，值得注意的是，據(jù)媒體報(bào)道稱，在增速放緩和拼多多的Temu的雙重壓力下，SHEIN本輪融資將主要用于建設(shè)面向全球市場的基礎(chǔ)設(shè)施，以及應(yīng)對(duì)接下來的競爭。

  具體而言，此前有媒體披露，SHEIN計(jì)劃將去年收入中的60億美元，用于支付領(lǐng)域新項(xiàng)目。另外，SHEIN將開辟的幾大業(yè)務(wù)，比如在線二手轉(zhuǎn)售平臺(tái)、第三方平臺(tái)，以及2022年下半年開始在美國建立的三個(gè)大型配送中心，也都需要巨額的資金投入。

  就在上個(gè)月，SHEIN稱會(huì)在5年內(nèi)投資7000萬美金來幫助生廠商更新設(shè)備和改善工作環(huán)境，同時(shí)也在把自己的供應(yīng)鏈帶到更多國家，包括將在未來三年投資1.5億美金，培訓(xùn)2000個(gè)巴西當(dāng)?shù)氐墓S，進(jìn)而拓展整個(gè)拉丁美洲市場。為此，它還專門挖來了軟銀的首席運(yùn)營官M(fèi)arcelo Claure來擔(dān)任它拉丁美洲業(yè)務(wù)的董事長。

  除此之外，SHEIN也對(duì)其業(yè)務(wù)模式進(jìn)行大刀闊斧的革新，從自營模式開始進(jìn)行平臺(tái)化改造。對(duì)此，SHEIN創(chuàng)始人許仰天也非常少見地公開發(fā)聲，稱“將通過平臺(tái)模式引入更多第三方賣家。”

  01

  估值下滑

  值得注意的是，本輪融資后Shein估值為660億美元，較一年前的1000億美元縮水逾1/3。

  去年4月，Shein完成由Tiger Global Management、紅杉中國、泛大西洋投資集團(tuán)、順為資本等參與的10億美元融資，估值達(dá)到1000億美元，超過H&M和Inditex的總和，在全球初創(chuàng)公司排行榜中，該估值(1000億美元)僅次于擁有抖音、TikTok的字節(jié)跳動(dòng)(1400億美元)和馬斯克的太空探索公司SpaceX(1003億美元)，位列全球第三大獨(dú)角獸。

  據(jù)媒體報(bào)道，目前關(guān)于SHEIN當(dāng)前的估值是否合理仍存爭議。

  一部分市場人士認(rèn)為，SHEIN當(dāng)前的估值偏低，從其利潤規(guī)模及增長速度來看，合理估值在1000億甚至1500億美元。

  另有分析人士認(rèn)為，跨境電商的紅利發(fā)展期、爆發(fā)性增長期已過，未來面臨的挑戰(zhàn)比機(jī)遇多，首當(dāng)其沖的阻礙是地緣政治問題，尤其是跨境電商涉足的最大市場歐美市場，面臨著商家數(shù)據(jù)安全、技術(shù)信息安全等風(fēng)險(xiǎn)。SHEIN這方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，SHEIN的估值有所下跌，在所難免。

  從融資歷程，SHEIN此前一直受資本市場青睞，在2013年到至今，先后經(jīng)歷了至少七輪公開融資，每輪融資金額從500萬美元到數(shù)億數(shù)十億美元不等，吸引了包括泛大西洋資本、IDG資本、老虎環(huán)球基金、景林資本、紅杉中國等諸多明星投資機(jī)構(gòu)。

  據(jù)外媒報(bào)道，Shein最新一輪融資由紅杉資本、泛大西洋投資集團(tuán)和阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金Mubadala領(lǐng)投，其中紅杉資本和泛大西洋投資集團(tuán)均參與了Shein此前的融資。此外，參與去年4月融資的投資者都將按照新的估值重新定價(jià)他們的投資，這意味著參與上一輪投資的投資者將獲得更多的公司股權(quán)。

  另據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)稱，一些現(xiàn)有的投資者認(rèn)為，較低的估值為Shein留出了空間，如果IPO成功，估值可以進(jìn)一步提高。另有消息稱，SHEIN將在下半年赴美上市。

  對(duì)此，SHEIN表示，不予置評(píng)且暫無上市計(jì)劃。

  實(shí)際上，SHEIN上市的消息已傳出多次。對(duì)于SHEIN是否要上市以及上市的原因市場也存在不同猜測。

  部分業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，不管時(shí)間點(diǎn)如何，上市能為SHEIN帶來至少二大利好：一是籌集資金。IPO可以為SHEIN帶來更多的資金，用于公司的擴(kuò)張、增加市場份額、產(chǎn)品研發(fā)等方面;二是提高知名度。IPO會(huì)將SHEIN推向公眾視野，增加其知名度，提高公司形象。

  另外有分析認(rèn)為，對(duì)于SHEIN而言，目前這個(gè)階段上市未必都是好事，因?yàn)樯鲜幸院笮枰阎昂芏嗟呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)包括企業(yè)經(jīng)營的一些核心數(shù)據(jù)進(jìn)行披露，這些披露出來對(duì)公司的發(fā)展不見得更有利。另外，Shein的上一輪融資，正是科技股牛市的末期，科技公司現(xiàn)金充裕，IPO市場火熱，投機(jī)機(jī)構(gòu)相信等Shein上市之后，能獲得豐厚回報(bào)。隨后，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了80年代以來最迅猛的加息步伐，科技行業(yè)發(fā)展放緩、啟動(dòng)大規(guī)模裁員，股價(jià)承壓，IPO市場進(jìn)入冰點(diǎn)，所以可能并沒有迫切上市的需求。

  02

  Temu的挑戰(zhàn)

  SHEIN的增長正在放緩。

  過去三年，跨境電商行業(yè)享受了疫情帶來的爆發(fā)性增長，亦承受了平臺(tái)大規(guī)模整治導(dǎo)致的虧損甚至倒閉事件。而SHEIN憑借線上銷售和國內(nèi)生產(chǎn)恢復(fù)迅速的優(yōu)勢，仍保持發(fā)貨快速的優(yōu)勢，并持續(xù)攻占市場獲客，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)立以來的大繁榮局面。

  Shein的成功，主要來自于其超低價(jià)策略和按需生產(chǎn)的模式：它沒有實(shí)體店，網(wǎng)站上低至5美元的T恤和20美元的雞尾酒裙，在美國、歐洲等地的年輕消費(fèi)者中廣受歡迎;并且，SheIn采用算法預(yù)測市場需求，然后進(jìn)行小批量生產(chǎn)，因此庫存堆積比競爭對(duì)手少得多。

  根據(jù)波士頓咨詢發(fā)布的報(bào)告，Shein的庫存周轉(zhuǎn)率僅為40天左右，不到H&M和Inditex的一半，同時(shí)減少了降價(jià)和浪費(fèi)。

  SHEIN由許仰天于2008年在南京創(chuàng)辦，起初向海外銷售低價(jià)婚紗，2012年全力轉(zhuǎn)型做跨境時(shí)尚女裝。在此期間，擅長SEO(搜索引擎優(yōu)化)的創(chuàng)始人許仰天抓住第一次全球互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利期，利用多種技術(shù)手段獲取了搜索結(jié)果前列的巨大免費(fèi)流量。

  同時(shí)，SHEIN在與KOL和KOC合作推廣成本低的早期，與其大量合作推廣，在海外積累和拓展了一定的消費(fèi)者。2014年，SHEIN總單量首次突破500萬件，次年其更改域名，正式開啟品牌化進(jìn)程。

  有業(yè)內(nèi)人士分析稱，相較國外本地電商或?qū)嶓w店銷售的服裝，SHEIN的價(jià)格更為低廉，上新的品類也更快更多，同時(shí)其在國內(nèi)的供應(yīng)鏈發(fā)展的也較為成熟，制造成本較低，有較大的利潤空間。而相較于國內(nèi)電商高，SHEIN更不需要在一些熱門領(lǐng)域靠虧本燒錢先搶占市場。同時(shí)，亞馬遜作為開放自營開放平臺(tái)，其沒法做服裝的供應(yīng)鏈管理，所以這也給SHEIN留了一個(gè)空間機(jī)會(huì)。

  目前，SHEIN的營收和盈利規(guī)模遠(yuǎn)高于國內(nèi)上市的跨境電商公司，國內(nèi)電商跨境公司近年來的營收規(guī)模均低于200億元，且較密集地排布在10—00億元之間，利潤則均低于10億元，且10家A股上市跨境電商中有4—5家公司在近兩年出現(xiàn)虧損的情況。

  據(jù)SHEIN高管近期向投資者透露，該公司的目標(biāo)是到2025年實(shí)現(xiàn)營收585億美元，實(shí)現(xiàn)商品交易總額(GMV)806億美元。不過，公司目前用戶忠誠度也待提升，根據(jù)公司管理層的介紹，2022年在其1.42億客戶總數(shù)中，約六成的客戶是首次在該平臺(tái)上購物。到2025年，公司目標(biāo)將大多數(shù)購物者轉(zhuǎn)變?yōu)橹覍?shí)客戶，預(yù)計(jì)在大約2.61億購物者中，將有六成為回頭客。

  不過，2022年下半年開始，跨境電商和外貿(mào)行業(yè)一起進(jìn)入收縮區(qū)間，SHEIN的增長也從前一年的208%下滑至98%。

  除了后疫情時(shí)代跨境電商的行業(yè)壓力，國內(nèi)綜合性電商巨頭拼多多入局跨境電商也給SHEIN帶來了一定的競爭和分流壓力。

  去年9月，拼多多創(chuàng)始人黃崢親自掛帥在美國推出Temu，名字來自“Team Up，Price Down”(組隊(duì)降價(jià))口號(hào)，與拼多多取了相近詞義，同為折扣電商路徑。

  2023年2月，Temu上線有“美國春晚”之稱的超級(jí)碗(Super Bowl)，兩次短短30秒廣告花費(fèi)近億元人民幣。

  由于Temu帶著與SHEIN相似的玩法、但比SHEIN還便宜的產(chǎn)品，成功吸引了部分客源。目前，Temu已經(jīng)在美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭等地上線，并于4月份登陸英國、德國、荷蘭、意大利、法國、西班牙歐洲六國。

  根據(jù)Sensor Tower的數(shù)據(jù)，自去年9月份推出以來，Temu應(yīng)用程序已被下載2400萬次，月活躍用戶超過1100萬。Sensor Tower的高級(jí)分析師Abe Yousef表示，去年第四季度，Temu應(yīng)用在美國的安裝量超過了Amazon、Walmart和Target。去年11月，Temu在美國iOS和Android移動(dòng)應(yīng)用商店的排行榜上都榮登榜首。

  據(jù)了解，2023年以來，Temu進(jìn)一步加大招商力度，在義烏、廣州、安徽等國內(nèi)多個(gè)產(chǎn)業(yè)帶舉辦數(shù)場招商宣講會(huì)。Temu對(duì)供應(yīng)商的偏好是：有跨境電商經(jīng)驗(yàn)的源頭工廠，能提供主流、好推的爆款;以低價(jià)為優(yōu)先級(jí)，如果是品牌型商品，最好考慮在其渠道降價(jià)。

  雖然Temu的GMV目前還不到SHEIN的十分之一，但一是拼多多為Temu的快速略地提供無上限的資金支持，拼多多財(cái)務(wù)副總裁劉珺曾在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，Temu不受財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動(dòng);二是擁有低價(jià)打法搶占市場的經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)SHEIN的來說，挑戰(zhàn)巨大。

  03

  競爭下的布局

  巨額融資的同時(shí)，面對(duì)Temu挑戰(zhàn)的SHEIN最近動(dòng)作頻頻。

  據(jù)SHEIN官方披露，本輪融資除了幫助其引入包括美國、南美、中東在內(nèi)的多個(gè)全球重要市場的資本外，其資金將主要用于建設(shè)面向全球市場的基礎(chǔ)設(shè)施，以及應(yīng)對(duì)接下來的競爭。

  此前亦有媒體披露，SHEIN計(jì)劃將去年收入中的60億美元，用于支付領(lǐng)域新項(xiàng)目。另外，SHEIN將開辟的幾大業(yè)務(wù)，比如在線二手轉(zhuǎn)售平臺(tái)、第三方平臺(tái)，以及2022年下半年開始在美國建立的三個(gè)大型配送中心，也都需要巨額的資金投入。

  公開信息顯示，SHEIN 在美國印第安那州懷茨敦的配送中心現(xiàn)已啟動(dòng)，等三個(gè)配送中心全面啟動(dòng)后，客戶收貨時(shí)長將從兩周縮短到三四天。

  而就在5月4日，SHEIN官方宣布在全球市場推進(jìn)平臺(tái)模式SHEIN Marketplace，該模式已在巴西先行試水，且野心勃勃，接下來在美國市場推出，并進(jìn)一步鋪向全球市場。

  巴西是SHEIN 的新市場之一，其計(jì)劃未來數(shù)年內(nèi)在巴西投資7.5億雷亞爾(約合 1.49 億美元)，與巴西2000家制造商合作。今年1月底，SHEIN 宣布軟銀前COO馬塞洛·克勞爾擔(dān)任 SHEIN 拉美業(yè)務(wù)主席，負(fù)責(zé)公司的拉丁美洲戰(zhàn)略和股東事務(wù)。馬塞洛·克勞爾曾是孫正義的副手，主要關(guān)注巴西和墨西哥市場，其家族辦公室以個(gè)人名義向 SHEIN 投資約1億美元。

  中東也SHEIN 看中的另一個(gè)增長市場，去年當(dāng)?shù)劁N售額已占SHEIN 總銷售額的13%，客單價(jià)超過美國。本次新入股的穆巴達(dá)拉作為阿聯(lián)酋主權(quán)財(cái)富基金，和阿聯(lián)酋王室關(guān)系緊密，且董事會(huì)主席就是阿聯(lián)酋副總理，董事會(huì)成員則包括能源和基礎(chǔ)設(shè)施部部長等政府官員。

  除了南美和中東，2022年，SHEIN還在加快在土耳其伊斯坦布爾辦廠，未來SHEIN歐盟地區(qū)20%的銷售額將來自這里。SHEIN 也已分別在波蘭、意大利和阿拉伯聯(lián)合酋長國開設(shè)了三個(gè)配送中心。

  今年5月，SHEIN 啟動(dòng)了位于愛爾蘭都柏林市中心的歐洲、中東和非洲(EMEA)總部，都柏林辦事處不僅是SHEIN 的 EMEA 戰(zhàn)略 IT 中心，也會(huì)是 SHEIN 在該地區(qū)運(yùn)營的核心。同時(shí)，SHEIN 計(jì)劃 2023 年在 EMEA 地區(qū)舉辦約 30 場快閃店，包括正在進(jìn)行中的巴黎、馬德里、巴塞羅那快閃店。

  除了加快在全球各地布局，面對(duì)Temu的強(qiáng)力挑戰(zhàn)，SHEIN從2022年開始嘗試擴(kuò)大品類，轉(zhuǎn)型平臺(tái)商。其在巴西上線的App就包括家居、母嬰等女性客群決策的其他品類，目前已上幾千家供應(yīng)商。2023年，SHEIN在美國成立招商團(tuán)隊(duì)，探索平臺(tái)化。

  從目前看，SHEIN的營收還是Temu的數(shù)十倍，用戶重合度實(shí)際不足一成。但SHEIN已從女裝拓展到美妝、家居、寵物等多個(gè)品類，而Temu在超級(jí)碗視頻中展示的也是女裝產(chǎn)品，未來競爭在所難免。

  可以預(yù)見，隨著新一輪投資到位，接下來，SHEIN和Temu將不可避免的迎來血戰(zhàn)。

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