美國零售需求的蓬勃對集運(yùn)市場歷史性的牛市發(fā)揮了巨大的作用，消費(fèi)者需求和進(jìn)口訂單的暴跌將對現(xiàn)貨市場的運(yùn)輸價格帶來高度的負(fù)面影響。

  飆升的通貨膨脹，再加上5月的銷售額與4月相比下降了0.3%，于是有好多相關(guān)報道稱零售業(yè)不景氣了，但事實(shí)真的如此嗎?

  零售額仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019年

  5月的銷售額與4月相比下降了0.3%，這聽起來似乎很糟糕，但從集裝箱進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，就會發(fā)現(xiàn)這里的零售額并不包括汽車和零部件，它們并不通過集裝箱運(yùn)輸。

  將目前的銷售量與2019年，也就是之前的銷售量進(jìn)行比較會更有意義，因?yàn)檫^去兩年多的時間都是比較特殊的。自從新冠疫情打擊以來，季節(jié)性調(diào)整的數(shù)據(jù)一直非常不穩(wěn)定。

  如果不包括汽車和零部件，再剔除通貨膨脹，看一下非季節(jié)性調(diào)整，會發(fā)現(xiàn)當(dāng)前零售銷量仍然比2019年5月高出18%。"

基于政府?dāng)?shù)據(jù)，經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整和非季節(jié)性調(diào)整銷售和庫存圖表

  但是更好的方法是看特定的行業(yè)。比如家具和家居用品部門，這顯然是一個高度集裝箱化的部門。與2019年5月相比，今年5月的銷售額仍增長了4%。

家具和家居用品部門銷售額

  但這是我認(rèn)為會真正回落的一個行業(yè)，因?yàn)樽》康膲毫υ谏仙覔?jù)RestorationHardware報告，2月底開始該行業(yè)的需求突然下降，不過目前仍然在上升。

  另一個行業(yè)是電子和電器，目前的銷售額與2019年5月持平，已經(jīng)從高位回落，但要提出一個重要的警告:很多銷售已經(jīng)改變了形式，稱為非商店零售，也就是電子商務(wù)。這里對電子產(chǎn)品和電器的統(tǒng)計(jì)實(shí)際上只包括人們在商店里的購買量。

  建筑材料和園藝設(shè)備行業(yè)比2019年5月增長11%，建筑材料數(shù)據(jù)表現(xiàn)如此之好代表房屋的工作仍然強(qiáng)勁。"

建筑材料和園藝設(shè)備部門銷售額

  然后是進(jìn)口服裝，仍然十分受歡迎，這比2019年5月增長了15.5%，這很有意義，人們現(xiàn)在穿的衣服類型與疫情第一年的人穿的完全不同。

  還有體育用品、業(yè)余愛好、樂器和書籍這一類，這些都是合在一起的，相對于2019年5月，今年5月它們的銷售額增長了30%，自2020年6月以來就一直在瘋狂地上漲。"

體育用品、業(yè)余愛好、樂器和書籍銷售額

  再看一下其他普通商品，沃爾瑪和Targets，它們比2019年5月增長8.4%。

  然后是政府統(tǒng)計(jì)的“萬能牌”：非商店零售，很大程度上與電子商務(wù)有關(guān)。這個類別比三年前增長了驚人的60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2019年的水平。

非商店零售額

  服務(wù)業(yè)的反彈并沒有取代商品貿(mào)易

  在5月份的季度電話會議上，海運(yùn)公司的高管們表示，貨運(yùn)量仍然強(qiáng)勁，但貨物組合正在發(fā)生變化。為在家工作而購買的自行車和貨物越來越少，反之，服務(wù)業(yè)的貨品越來越多。

  密歇根州立大學(xué)Eli Broad商學(xué)院供應(yīng)鏈管理副教授Jason Miller表示："向娛樂服務(wù)的過渡還不可能消除商品貿(mào)易，對某種貨運(yùn)的需求仍然存在，我們也看到，人們?nèi)匀辉谏唐飞匣ㄙM(fèi)更多的錢。"

  Miller表示：“大流行期間的一個重要理論是，當(dāng)消費(fèi)者們不受旅行約束，可以再次自由移動時，他們的消費(fèi)就會轉(zhuǎn)回服務(wù)上，而對商品的支出會猛然回落到疫情之前的水平。但目前這還沒有發(fā)生，服務(wù)業(yè)的支出已經(jīng)恢復(fù)，但商品支出仍保持高位。”

  Miller說："我們還沒有看到商品支出突然回落，我認(rèn)為這可以歸結(jié)于一個事實(shí)，就是我們投入的經(jīng)濟(jì)刺激數(shù)量太巨大了。當(dāng)然，現(xiàn)在人們的生活比去年更艱難，我相信現(xiàn)在的情緒指數(shù)只是被高估了。"

  全國庫存與銷售比尚未恢復(fù)

  現(xiàn)在的另一個大話題是庫存水平。在Target和其他公司發(fā)布了關(guān)于庫存過剩的季度報告之后，人們對這個問題給予了極大的關(guān)注。

  零售業(yè)股票受到了沖擊，集裝箱投資者明顯認(rèn)為，這可能會抑制進(jìn)口需求。我們掌握的最新政府?dāng)?shù)據(jù)是4月份的，那么4月份的全國庫存與銷售比與疫情之前相比如何?

  Miller表示：“實(shí)際的庫存要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于疫情前的水平，但是，令人震驚的是，對于汽車以外的零售業(yè)來說，庫存與銷售比仍然低于疫情前的水平。去年10月為1.05，今年4月上升到1.15，但2019年4月是1.23，現(xiàn)在已經(jīng)比疫情前下降了6%左右。"

庫存與銷售比(汽車除外)

  在不同的細(xì)分市場之間，庫存與銷售比有很大的不同，對于不同的企業(yè)來說，也會出現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于或低于這個數(shù)字的情況。

  比如家具、電子產(chǎn)品和電器，與2019年4月的比率持平，建筑材料和園藝設(shè)備也是如此。

  但服裝的庫存與銷售比在下降，今年4月比2019年4月的時候下降了13%。

  還有一個真正脫穎而出的是其他一般商品，2022年4月與2019年4月相比增長了20%，和Target和沃爾瑪以及所有這些公司一直在報道相符。

  除了還沒發(fā)生的“服務(wù)支出取代商品支出”的理論，在后疫情時代，還有另一個流行的理論，即“庫存與銷售比被一種引力拉動”。要么會回到疫情之前的比率，要么會到達(dá)一個更高的比率。因?yàn)楣?yīng)鏈危機(jī)表明，我們需要"以防萬一"，因此相對于銷售而言，庫存將儲備更多。

  對此，Miller教授表示："我認(rèn)為，對于公共零售商來說，這一“引力”將是他們的歷史財務(wù)業(yè)績。我們看到Target的股票受到的打擊有多嚴(yán)重。對于這些公司來說，庫存與銷售比真的非常非常高，歸根結(jié)底，金融分析師不會容忍這種"以防萬一"的觀點(diǎn)。

  但即使是那些庫存很高的公司，展望下半年的集裝箱進(jìn)口量，仍有假日商品的進(jìn)口旺季，高庫存并不會影響運(yùn)輸進(jìn)口。

  基于預(yù)定出發(fā)日的美國入境訂艙指數(shù)顯示，進(jìn)口訂艙量最近幾周急劇下降，7月和8月的進(jìn)口也不太樂觀。

美國入境預(yù)訂指數(shù)

集運(yùn)現(xiàn)貨市場運(yùn)價變化：藍(lán)線=上海-洛杉磯，橙線=上海-紐約

運(yùn)往美國的船舶運(yùn)力

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