已接近尾聲的Q2財(cái)報(bào)季突然又熱鬧了起來(lái)，8月31日，伴隨著王興在財(cái)報(bào)電話會(huì)及朋友圈中對(duì)“共同富裕根植于美團(tuán)基因”的闡釋，美團(tuán)股價(jià)當(dāng)日拉升9.02%，為近期持續(xù)承壓的互聯(lián)網(wǎng)科技股帶來(lái)了難得的正面激勵(lì)。 僅從此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，與上半年低迷的市場(chǎng)情緒相反，美團(tuán)各項(xiàng)業(yè)績(jī)維持了上揚(yáng)的曲線，增長(zhǎng)情況甚至高出市場(chǎng)預(yù)期：

  二季度，美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收437.6億元，同比增長(zhǎng)77%，高出市場(chǎng)預(yù)期的423.57億元;

  二季度，美團(tuán)餐飲外賣(mài)日均交易筆數(shù)達(dá)到3890萬(wàn)比，同比增長(zhǎng)58.9%;

  二季度，美團(tuán)凈虧損為33.56億元，低于市場(chǎng)預(yù)期凈虧損52.51億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損環(huán)比減少為22.2億元。 不過(guò)，經(jīng)歷了十年積累、走出了去年疫情帶來(lái)的短期下挫后，對(duì)一直反復(fù)強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期主義的美團(tuán)，市場(chǎng)的著眼點(diǎn)早已跳出了階段性的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。財(cái)報(bào)電話會(huì)上，分析師們也基本拋開(kāi)了對(duì)本季度業(yè)績(jī)情況的追問(wèn)，更多表達(dá)了對(duì)監(jiān)管疑云、未來(lái)方向的關(guān)心。 在市場(chǎng)情緒起伏不定的當(dāng)下，借由Q2財(cái)報(bào)，美團(tuán)需要回答的問(wèn)題更加宏觀、也更加底層。

  01

  美團(tuán)從哪兒來(lái)?

  互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以籠統(tǒng)分為兩類模式，一類是信息型互聯(lián)網(wǎng)公司，比如正如日中天的短視頻平臺(tái)們，它們幾乎被視為信息類互聯(lián)網(wǎng)的終極玩家;另一類是服務(wù)型互聯(lián)網(wǎng)公司，比如去年開(kāi)始爆發(fā)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)，掀起了一場(chǎng)服務(wù)型互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的巨頭大戰(zhàn)。 美團(tuán)是一家典型的服務(wù)型互聯(lián)網(wǎng)公司，無(wú)論是一開(kāi)始起家的團(tuán)購(gòu)、外賣(mài)，還是現(xiàn)在正在大力投入的零售業(yè)務(wù)，采用的都是“線下助力線上”的服務(wù)電商模式。 拋開(kāi)大概念，量化來(lái)看美團(tuán)的服務(wù)能力，伴隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，其服務(wù)廣度與深度在持續(xù)進(jìn)化：

  用戶側(cè)，截至二季度末，美團(tuán)平臺(tái)交易用戶數(shù)達(dá)6.3億。截至本季度末的過(guò)去12個(gè)月，美團(tuán)用戶年均交易筆數(shù)達(dá)32.8筆，同比增長(zhǎng)27.8%。

  商家側(cè)，截至二季度末，活躍商戶數(shù)增至770萬(wàn)，并且，美團(tuán)助力了平臺(tái)商家的數(shù)字化經(jīng)營(yíng)，今年6月推出的“外賣(mài)管家服務(wù)”，已有25個(gè)試點(diǎn)城市的6000家商家參與其中，帶動(dòng)餐飲門(mén)店平均外賣(mài)交易額提升超過(guò)50%。

  再深一層來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)的不同模式，是建立在成本結(jié)構(gòu)的巨大區(qū)別之上的，服務(wù)電商模式的特點(diǎn)就決定了其會(huì)產(chǎn)生非常重的履約成本。 具體到美團(tuán)，基于“線下助力線上”的業(yè)務(wù)模式，其一直以來(lái)在配送網(wǎng)絡(luò)和零售服務(wù)上的執(zhí)行成本與費(fèi)用都非常高。尤其是騎手成本，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年上半年，美團(tuán)平臺(tái)上日活騎手超百萬(wàn)，Q2季度，騎手成本同比上漲52.6%至155億元。 優(yōu)化配送網(wǎng)絡(luò)，對(duì)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行持續(xù)投資，這是服務(wù)電商模式持續(xù)發(fā)展中必不可少的一部分。美團(tuán)十年來(lái)發(fā)展與突圍的過(guò)程，也說(shuō)明了能做好本地服務(wù)生意的平臺(tái)，其核心優(yōu)勢(shì)其實(shí)是在本地商家與騎手建設(shè)。 在這一理解上來(lái)看，目前正被市場(chǎng)高度關(guān)注的針對(duì)送餐員權(quán)益的《指導(dǎo)意見(jiàn)》，正是服務(wù)電商模式底層邏輯的一部分。在此之前，騎手制度的優(yōu)化、配送網(wǎng)絡(luò)的建立，其實(shí)一直都是被業(yè)內(nèi)持續(xù)關(guān)注與討論的內(nèi)容，正如王興所說(shuō)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》是“給予了美團(tuán)更明確的方向指引和更清晰的政策路徑”。

  長(zhǎng)期的大方向是無(wú)需爭(zhēng)議的，伴隨著靈活用工市場(chǎng)進(jìn)一步走向規(guī)范，外賣(mài)、網(wǎng)約車(chē)、家政等相關(guān)的行業(yè)在更健康的生態(tài)系統(tǒng)下謀求可持續(xù)的發(fā)展，能夠?yàn)閯趧?dòng)者與平臺(tái)提供長(zhǎng)期裨益。 登上《時(shí)代周刊》封面的外賣(mài)員 但短期內(nèi)，投資者們的疑慮在于，針對(duì)騎手的權(quán)益保障支出，會(huì)對(duì)美團(tuán)自身的經(jīng)營(yíng)造成多大壓力。 要明確這一問(wèn)題，首先要對(duì)政策做更準(zhǔn)確的理解。 目前，監(jiān)管的態(tài)度更傾向于方向指引，政策循序漸進(jìn)。今年初開(kāi)始，其實(shí)就已陸續(xù)出臺(tái)了與外賣(mài)送餐員相關(guān)的文件，7月份《指導(dǎo)意見(jiàn)》的推出是對(duì)方向的進(jìn)一步明確，但其中還有諸多未成定論之處，給予了企業(yè)一定的緩沖和準(zhǔn)備期。 具體來(lái)看，按照外賣(mài)業(yè)內(nèi)專送、眾包和樂(lè)跑騎手的分類，外賣(mài)專送模式大部分都是屬于第二類勞動(dòng)關(guān)系，《指導(dǎo)意見(jiàn)》里對(duì)于這類人群社保的態(tài)度是“引導(dǎo)和支持”。樂(lè)跑和眾包騎手則歸于第二或第三類勞動(dòng)關(guān)系，具體如何界定仍然有空間。 在政策方向逐步明確的過(guò)程中，企業(yè)要做的其實(shí)就是緊緊跟隨。

  事實(shí)上，根據(jù)美團(tuán)電話會(huì)上的內(nèi)容，隨著企業(yè)、社會(huì)對(duì)騎手權(quán)益的關(guān)注更加深切，美團(tuán)已經(jīng)率先響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，積極參與騎手職業(yè)傷害保障試點(diǎn)，并通過(guò)提升外賣(mài)騎手工作體驗(yàn)、提供智能頭盔等多種方式確保騎手權(quán)益。 在理解監(jiān)管態(tài)度的基礎(chǔ)上，還需要把握的是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在邏輯。 正如上文所提到的，美團(tuán)所遵循的服務(wù)電商模式?jīng)Q定了較高的履約成本，美團(tuán)在一直以來(lái)的發(fā)展中也從不是一家專注于高利潤(rùn)的公司。 這一點(diǎn)在外賣(mài)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率上有著明顯體現(xiàn)。中信不久前發(fā)布的研報(bào)里提到，從美團(tuán)上市之初所提的外賣(mài)日均1億單、每單1元錢(qián)的目標(biāo)中，能讀出公司自身對(duì)外賣(mài)業(yè)務(wù)并未進(jìn)行充分盈利性追求，外賣(mài)業(yè)務(wù)的UE模型測(cè)算可知該業(yè)務(wù)的實(shí)際盈利能力具備彈性，測(cè)算每單盈利2-3元錢(qián)并非難事，但公司提出的1元錢(qián)目標(biāo)在一定程度上反映出維持生態(tài)平衡的戰(zhàn)略思考。 因此，無(wú)論是出于商業(yè)模式的底層發(fā)展邏輯、還是出于企業(yè)自身的戰(zhàn)略追求，在這個(gè)階段談美團(tuán)的變現(xiàn)都為時(shí)尚早。將企業(yè)發(fā)展時(shí)間線進(jìn)一步拉長(zhǎng)，如何在創(chuàng)造更大的社會(huì)價(jià)值的同時(shí)實(shí)現(xiàn)更高的商業(yè)價(jià)值，這一點(diǎn)值得被給予更廣闊的想象。

  02

  美團(tuán)到哪兒去?

  Q2財(cái)報(bào)中，騎手成本同比上漲52.6%，體現(xiàn)出美團(tuán)對(duì)服務(wù)電商模式的生態(tài)投入;此外還值得注意的一個(gè)數(shù)字，是美團(tuán)研發(fā)支出同比漲上64.1%至39億元，這則體現(xiàn)出美團(tuán)對(duì)未來(lái)可能性的探索。

  這一探索集中在科技領(lǐng)域。今年3月底，在美團(tuán)2020Q4及全年財(cái)報(bào)電話會(huì)上，王興提到“一直認(rèn)為美團(tuán)是一家科技公司”，隨著這一定位的逐漸明晰，能夠明顯觀察到美團(tuán)戰(zhàn)略中“科技”屬性的強(qiáng)化。 一方面，對(duì)應(yīng)著研發(fā)支出的上漲，美團(tuán)在科技領(lǐng)域的自研能力得到了持續(xù)的打磨。尤其是在無(wú)人配送車(chē)和無(wú)人機(jī)研發(fā)上，過(guò)于幾年里，美團(tuán)在這一與其本地生活業(yè)務(wù)有著高度協(xié)同性的領(lǐng)域持續(xù)投入，目前在技術(shù)落地上已有進(jìn)展。 財(cái)報(bào)顯示，目前，美團(tuán)的無(wú)人配送車(chē)在北京已經(jīng)部署了一年多時(shí)間，累計(jì)配送訂單近5萬(wàn)單。

  今年4月，美團(tuán)還推出了其自主研發(fā)的最新版本無(wú)人配送車(chē)“魔袋20”，預(yù)計(jì)在未來(lái)三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)更廣泛地部署。此外，美團(tuán)測(cè)試和開(kāi)發(fā)無(wú)人機(jī)服務(wù)也已經(jīng)有三年多時(shí)間了，從今年開(kāi)始，美團(tuán)已經(jīng)為部分訂單提供了無(wú)人機(jī)配送服務(wù)，截至今年 6 月，累計(jì)使用無(wú)人機(jī)交付訂單 2500 多筆，試飛 22 萬(wàn)次。 現(xiàn)階段，在疫情等特殊場(chǎng)景下，無(wú)人配送已經(jīng)發(fā)揮了其獨(dú)特價(jià)值。在廣東疫情復(fù)發(fā)期間，美團(tuán)利用無(wú)人機(jī)建立了一個(gè)“空中通道”，將城市物資運(yùn)送到深圳南山區(qū)的隔離區(qū)，為該地區(qū)的居民運(yùn)送最重要的應(yīng)急物資。 在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，根據(jù)中金測(cè)算，美團(tuán)無(wú)人配送技術(shù)的落地將賦能騎手提升人效，“預(yù)計(jì)在2023年隨著單車(chē)成本可以下降至10萬(wàn)元，同時(shí)伴隨單車(chē)日均配送單量提升以及運(yùn)營(yíng)效率的提升，使用無(wú)人車(chē)可以提升外賣(mài)騎手人效。”

  強(qiáng)化自研能力的同時(shí)，另一方面，美團(tuán)也積極通過(guò)投資的方式擴(kuò)大自身在科技領(lǐng)域的射程。 在新一代CVC中美團(tuán)一直較為活躍，但過(guò)去其更多關(guān)注的是與本地生活有著強(qiáng)相關(guān)性的領(lǐng)域。但在近一年時(shí)間里，無(wú)論是美團(tuán)戰(zhàn)投還是美團(tuán)龍珠，在科技領(lǐng)域、尤其是先進(jìn)制造上的投資比重大幅增長(zhǎng)。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2021年至今，美團(tuán)戰(zhàn)投及美團(tuán)龍珠共有15筆對(duì)外投資，其中科技領(lǐng)域投資占到10筆。 在新消費(fèi)瘋狂的大潮下，美團(tuán)作為一家成長(zhǎng)在本地生活市場(chǎng)的公司，卻在今年這場(chǎng)線下餐飲投資熱潮中保持了相對(duì)冷靜，反而大手筆投入科技，這足以說(shuō)明美團(tuán)戰(zhàn)略方向的明確。 具體來(lái)看這些被美團(tuán)看好的公司。 在2020年下半年美團(tuán)廣撒網(wǎng)投資了一批機(jī)器人初創(chuàng)公司后，今年美團(tuán)繼續(xù)在這一領(lǐng)域?qū)ふ液脴?biāo)的，參與梅卡曼德機(jī)器人、普渡科技的C輪融資。梅卡曼德是工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)的新星之一，成立不到五年，已獲得來(lái)自美團(tuán)、紅杉資本中國(guó)、源碼資本、英特爾資本等機(jī)構(gòu)的8輪融資;普渡科技則更專注于服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)。 自動(dòng)駕駛是美團(tuán)布局的另一個(gè)重點(diǎn)。

  投資理想汽車(chē)這一神來(lái)之筆，但很明顯財(cái)務(wù)回報(bào)并不是美團(tuán)的核心訴求，其真正地扎根在了自動(dòng)駕駛領(lǐng)域中、在產(chǎn)業(yè)鏈上下游深度布局。今年以來(lái)，美團(tuán)就投資了毫末智行、禾賽科技、贏徹科技、輕舟智航等企業(yè)，涉及激光傳感器、人工智能解決方案、無(wú)人小巴等產(chǎn)品。 今年美團(tuán)還在半導(dǎo)體上押住了不少籌碼，投資了DPU芯片研發(fā)商星云智聯(lián)、人工智能視覺(jué)處理器芯片研發(fā)商愛(ài)芯科技、半導(dǎo)體晶圓代工制造商榮芯半導(dǎo)體。此外，恩和生物這一生物科技企業(yè)也出現(xiàn)在了美團(tuán)的投資名單之中。 梳理美團(tuán)的投資名單可以發(fā)現(xiàn)，智能汽車(chē)、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人、半導(dǎo)體、生物科技......

  美團(tuán)所關(guān)注的都是能夠改變?nèi)祟惿鐣?huì)的大機(jī)會(huì)和大趨勢(shì)。它們或許在未來(lái)能夠產(chǎn)生與美團(tuán)有業(yè)務(wù)協(xié)同的空間，但指導(dǎo)美團(tuán)投資決策的更重要理念，是這些企業(yè)、這些技術(shù)能夠與美團(tuán)的使命一樣，服務(wù)于更美好的人類未來(lái)。 這或許就是美團(tuán)對(duì)“美團(tuán)”的回答。無(wú)論是做服務(wù)型電商平臺(tái)，還是通過(guò)自研與投資探索科技未來(lái)，以始為終，美團(tuán)一再削弱了對(duì)短期盈利性的追求，而在用科技將“幫大家吃得更好，生活更好”滲透到了方方面面。 ESG已成為當(dāng)下投資的關(guān)鍵詞之一，這一概念的火熱也折射出價(jià)值認(rèn)知的進(jìn)化：能夠在商業(yè)上實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值的企業(yè)，一定是切實(shí)地為大眾生活做出貢獻(xiàn)的企業(yè)。美團(tuán)的價(jià)值，也就蘊(yùn)藏在“科技”的愿景里。

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