全球郵輪市場的增長率好于預(yù)期，郵輪公司的收入和凈資產(chǎn)收益率也處于比較好的狀況。這里給出全球郵輪市場的供需態(tài)勢，給出幾大郵輪公司的盈利狀況，并分析未來郵輪市場的可能發(fā)展趨勢。
全球郵輪市場增長態(tài)勢良好
根據(jù)國際郵輪協(xié)會(huì)（CLIA）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年全球郵輪游客人數(shù)達(dá)到了2850萬人次，增長6.7%，好于2820萬人次的預(yù)期。2008年，全球郵輪游客人數(shù)為1630萬人次，十年來增長了74.8%，年均增長5.8%。由此可以看到，2018年全球郵輪游客人數(shù)的增長態(tài)勢好于過去這十年的平均水平。其中，北美地區(qū)郵輪游客量增長了9%，加勒比海地區(qū)郵輪游客量同比增長6%，亞洲地區(qū)郵輪游客量增長了5%，地中海地區(qū)郵輪游客量增長了8%，阿拉斯加郵輪游客量增長了13%。預(yù)計(jì)，2019年全球郵輪游客量將邁上3000萬人次的新臺階。
從市場格局來看，2018年北美加勒比海地區(qū)占全球郵輪市場份額為38.4%，亞太地區(qū)占全球郵輪市場份額的15.1%，歐洲地中海地區(qū)占全球郵輪市場份額的14.2%，接下來就是占據(jù)全球郵輪市場9.4%的北/西歐地區(qū)，再往后則是阿拉斯加市場和澳大利亞市場，它們都占全球郵輪市場4%的份額。
再將視野聚焦到亞洲，2018年亞洲郵輪市場規(guī)模達(dá)到了426萬人次，僅僅比2017年的424萬人次有略微增長。原因在于，作為亞洲郵輪市場的主力軍，中國郵輪市場2018年表現(xiàn)不盡如人意。2018年中國郵輪市場的規(guī)模為244萬人次，占全球市場的份額為8.8%，占亞洲的市場份額為57.3%。
從供給來看，2018年全球的游輪床位數(shù)增加了6.9%，相對于6.7%的游客增長率，應(yīng)該是一個(gè)運(yùn)力過剩的狀態(tài)。雖然供給略大于需求，但由于區(qū)域性的結(jié)構(gòu)性因素，價(jià)格還是比較堅(jiān)挺。
幾大郵輪公司收益良好
看清市場不但需要量的數(shù)據(jù)，還需要價(jià)格的數(shù)據(jù)。從每床每晚船票收入來看，2018年諾維真集團(tuán)上漲4.7%，達(dá)到了226美元；嘉年華集團(tuán)上漲5.6%至166美元，而皇家加勒比集團(tuán)上漲3.4%至177美元，地中海郵輪則為155美元，同比下降1.2%。每床每晚船上消費(fèi)收入方面，嘉年華集團(tuán)上漲5.6%至55.8美元，諾維真集團(tuán)上漲0.5%至95.3美元，皇家加勒比集團(tuán)上漲5.3%至70.3美元，地中海郵輪下降1.4%至52.0美元。在運(yùn)營成本中，除去燃油外凈郵輪營運(yùn)成本指標(biāo)來看，嘉年華集團(tuán)、皇家加勒比集團(tuán)、諾維真集團(tuán)分別增長3.3%、4.4%及3.2%，而地中海郵輪則有5.5%的下降。每床每晚凈利潤上，嘉年華集團(tuán)上漲18.7%達(dá)到37.6美元，諾維真集團(tuán)增長15.8%達(dá)到50.7美元，地中海郵輪僅為22.9美元。2018年各郵輪公司的滿艙率，地中海郵輪做到了111.6%，而皇家加勒比集團(tuán)、諾維真集團(tuán)、嘉年華集團(tuán)分別為108.9%、107.6%和106.9%。
嘉年華集團(tuán)2018財(cái)年全年凈收入[1]31.52億美元，同比增長20.95%；全年運(yùn)營收入188.8億美元，同比增長7.83%。
嘉年華集團(tuán)自2013年以來，凈資產(chǎn)收益率逐年提升，2018年已經(jīng)接近13%的水平，2013年最低的水平也有4.5%。皇家加勒比游輪集團(tuán)的數(shù)據(jù)更是亮麗，2018年的凈資產(chǎn)收益率接近17%。這些數(shù)據(jù)拿來與水運(yùn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行對照，更有說服力。馬士基航運(yùn)是集裝箱運(yùn)輸領(lǐng)域的翹楚，馬士基集團(tuán)雖然有原油業(yè)務(wù)，本來作為平抑航運(yùn)業(yè)收入波動(dòng)的業(yè)務(wù)而存在，但油價(jià)的長期低迷以及集裝箱運(yùn)輸?shù)氖袌龅兔裕侠哿笋R士基集團(tuán)的整體收益。可以看到，2014年以前，馬士基集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率非常好，2010年曾經(jīng)達(dá)到過16%，那個(gè)階段馬士基集團(tuán)的總體收益好于郵輪旅游這兩大集團(tuán)公司。所以，當(dāng)時(shí)也提出過一個(gè)判斷：郵輪旅游這一行業(yè)也不可羨。近幾年，馬士基集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率可謂慘不忍睹，尤其是2016年的-5.9%。這可是整個(gè)行業(yè)中經(jīng)營較好的公司，尚且博得這樣的數(shù)據(jù)，其他公司的日子就更慘。由圖可見，這些年兩大郵輪集團(tuán)的收益率顯著好于馬士基集團(tuán)。
全球郵輪市場量價(jià)齊升，其背后的原因可以總結(jié)為：
第一，郵輪主力市場的經(jīng)濟(jì)基本面較好。根據(jù)美國商務(wù)部2019年2月28日公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年美國GDP總量達(dá)到20.5萬億美元，基本上和國際貨幣基金組織之前發(fā)布的《2018年全球經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測報(bào)告數(shù)據(jù)基本上吻合。其中美國第四季度經(jīng)濟(jì)增長率為2.6％，全年經(jīng)濟(jì)增長為2.9％，名義上增長率為5.2％。據(jù)悉，2018年經(jīng)濟(jì)增長為2015年以來最佳，高于2017年的2.2%，也是2018年7月以來最長的擴(kuò)張紀(jì)錄。這樣的增長率，支撐了美國人在旅游休閑類產(chǎn)品的消費(fèi)。尤其是郵輪旅游，更加適合中老年人出行。這樣的人群的收入本來就相對較高而且穩(wěn)定。《參考消息》2019年7月8日的一篇文章“四因素促世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健持久增長”中報(bào)道，美國現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)了第121個(gè)月的經(jīng)濟(jì)增長，打破了1991年3月至2001年3月的120個(gè)月的記錄。這是自1854年有記錄以來持續(xù)時(shí)間最長的一次。2017年，澳大利亞實(shí)現(xiàn)了有史以來時(shí)間最長的持續(xù)擴(kuò)張，從而在經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中占據(jù)了一席之地。它創(chuàng)造了104個(gè)季度的不間斷增長，打破了此前荷蘭保持的103個(gè)季度的記錄。增長還在繼續(xù)，現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了非凡的27年。這背后的原因在于：各國央行在管理經(jīng)濟(jì)方面已經(jīng)變得更加得心應(yīng)手；更加多樣化、多種新的全球經(jīng)濟(jì)；快速的技術(shù)變革在推動(dòng)擴(kuò)張；金融市場比過去靈活得多。
第二，郵輪在歐美人心中已經(jīng)是“藍(lán)色的鴉片”。歐美的郵輪，更大程度上是服務(wù)年歲較大的中老年人。這些人群的可支配收入較高，對價(jià)格不太敏感，只要郵輪成為了一種生活方式，郵輪消費(fèi)就具有了一種粘性。歐美人的航海文化深入人心，對參與海上的活動(dòng)十分熱衷，年輕人可以在海上沖浪、游泳和玩游艇，而中老年人就可以參與稍微靜一點(diǎn)的活動(dòng)。郵輪作為“藍(lán)色的鴉片”，具有讓人持續(xù)消費(fèi)的魔力，這個(gè)時(shí)候，郵輪消費(fèi)就具有了一定的剛性。
全球郵輪市場未來趨勢：兩極分化
2018年投入運(yùn)營的巨型郵輪（超過5000客位）5艘，大型郵輪（3000-5000客位）14艘，中型郵輪（1000-3000客位）28艘，小型郵輪（1000客位以下）17艘，探險(xiǎn)郵輪4艘。根據(jù)Cruise Industry News2019年4月1日公布的Cruise Ship Orderbook，海洋郵輪的訂單量總計(jì)122艘，總價(jià)684億美元，平均大小90982總噸，總床位26.3萬張，平均床位2227張。這些新增訂單呈現(xiàn)出兩個(gè)特征：
船舶巨型化趨勢明顯。2019年到2027年的所有新訂單中，巨型郵輪總共21艘，占總訂單量的17.2%。2018年，這一比例僅僅為7.4%。巨型郵輪從2015年開始出現(xiàn)，當(dāng)年投入運(yùn)營1艘巨型郵輪，2016年則增加到2艘，2017年又增加到5艘，與2018年持平，這不斷推升巨型郵輪占比的提升。分析這背后的原因，中國因素不可小覷。各大郵輪公司看好中國市場，才會(huì)投入這樣大的郵輪來匹配這個(gè)市場。未來，上海、天津、廣州和深圳的郵輪市場都有具備接待巨型郵輪的可能。
探險(xiǎn)郵輪異軍突起。根據(jù)Cruise Industry News的消息，截至2019年5月13日，從2019年到2023年，共有17個(gè)郵輪公司的41艘探險(xiǎn)郵輪進(jìn)入市場，新增8500個(gè)床位，使得市場供給能力相對于2018年翻番。這41艘郵輪，除了三艘探險(xiǎn)郵輪沒有公布數(shù)據(jù)以外，38艘郵輪總造價(jià)50.4億美元，平均每艘造價(jià)1.3億美元。除了兩艘郵輪沒有公布噸位以外，剩余39艘郵輪的總噸位為50.1萬總噸，平均約1.3萬總噸/艘。床位總數(shù)8500個(gè)，平均床位為207個(gè)/艘。在加勒比海、地中海、阿拉斯加和亞洲郵輪之后，有錢有閑的郵輪客正在尋找新的空間：南極洲和北極。這一市場服務(wù)小眾，單客價(jià)格能達(dá)到普通郵輪價(jià)格的3倍甚至更高，是一個(gè)值得耕耘的市場。
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